Nhìn vào xu hướng của ngành công nghiệp carton năm 2023 từ tình hình phát triển của các ông lớn bao bì carton châu Âu

Nhìn vào xu hướng của ngành công nghiệp carton năm 2023 từ tình hình phát triển của các ông lớn bao bì carton châu Âu
Năm nay, các công ty bao bì carton lớn ở châu Âu vẫn duy trì được lợi nhuận cao trong bối cảnh tình hình xấu đi, nhưng chuỗi chiến thắng của họ có thể kéo dài được bao lâu? Nhìn chung, năm 2022 sẽ là một năm khó khăn đối với các công ty bao bì carton lớn. Với chi phí năng lượng và chi phí lao động tăng cao, các công ty hàng đầu châu Âu, bao gồm Smurf Cappa Group và Desma Group, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề giá giấy.Hộp giấy
Theo các nhà phân tích của Jeffries, kể từ năm 2020, với tư cách là một phần quan trọng của sản xuất giấy bao bì, giá bìa cứng tái chế ở châu Âu đã tăng gần gấp đôi. Ngoài ra, chi phí của bìa cứng bản địa được làm trực tiếp từ gỗ tròn thay vì thùng carton tái chế cũng đi theo một quỹ đạo phát triển tương tự. Đồng thời, người tiêu dùng có ý thức về chi phí đang giảm chi tiêu trực tuyến của họ, điều này làm giảm nhu cầu về thùng carton. Túi giấy
Những năm tháng huy hoàng do COVID-19 mang lại, chẳng hạn như các đơn hàng chạy hết công suất, nguồn cung hộp carton eo hẹp và giá cổ phiếu tăng vọt của các công ty bao bì khổng lồ, đều đã kết thúc. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, hiệu suất của các công ty này vẫn tốt hơn bao giờ hết. Smurfit Cappa gần đây đã báo cáo rằng EBITDA của công ty đã tăng 43% từ cuối tháng 1 đến tháng 9, trong khi thu nhập hoạt động của công ty cũng tăng một phần ba. Điều này có nghĩa là mặc dù vẫn còn một phần tư thời gian nữa mới kết thúc năm 2022, nhưng doanh thu và lợi nhuận tiền mặt của công ty trong năm 2022 đã vượt quá mức trước khi xảy ra dịch COVID-19.
Trong khi đó, Desma, gã khổng lồ về bao bì carton hàng đầu tại Anh, đã nâng dự báo hàng năm tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2023, cho biết lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh trong nửa đầu năm sẽ đạt ít nhất 400 triệu bảng Anh, so với 351 triệu bảng Anh vào năm 2019. Mengdi, một gã khổng lồ về bao bì khác, đã tăng biên lợi nhuận cơ bản thêm 3 điểm phần trăm và tăng gấp đôi lợi nhuận trong nửa đầu năm nay, mặc dù công ty này vẫn khiến hoạt động kinh doanh tại Nga rơi vào tình thế khó khăn hơn do những vấn đề chưa được giải quyết.Hộp đựng mũ
Bản cập nhật chi tiết giao dịch của Desma vào tháng 10 khá ít, nhưng có đề cập rằng "doanh thu của các hộp carton tương tự hơi thấp". Tương tự, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Smurf Cappa không phải là kết quả của việc bán nhiều thùng carton hơn - doanh số bán thùng carton của công ty này vẫn không thay đổi trong chín tháng đầu năm 2022, và thậm chí còn giảm 3% trong quý 3. Ngược lại, những gã khổng lồ này tăng lợi nhuận bằng cách tăng giá sản phẩm của họ.Hộp đựng mũ bóng chày
Ngoài ra, doanh thu dường như không được cải thiện. Trong cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính tháng này, Tony Smurf, CEO của Smurf Cappa, cho biết: "Khối lượng giao dịch trong quý IV rất giống với những gì chúng tôi thấy trong quý III. Chúng tôi thường kỳ vọng sẽ phục hồi vào dịp Giáng sinh. Tất nhiên, tôi nghĩ một số thị trường như Anh và Đức đã hoạt động ở mức trung bình trong hai hoặc ba tháng qua." Scarf box
Điều này dẫn đến một câu hỏi: Điều gì sẽ xảy ra với ngành công nghiệp hộp carton vào năm 2023? Nếu nhu cầu của thị trường và người tiêu dùng đối với bao bì carton bắt đầu ổn định, liệu các nhà sản xuất bao bì carton có thể tiếp tục tăng giá để đạt được lợi nhuận cao hơn không? Trước bối cảnh kinh tế vĩ mô khó khăn và các lô hàng carton yếu được báo cáo tại Hoa Kỳ, các nhà phân tích hài lòng với bản cập nhật của Smurf Cappa. Đồng thời, Smurfikapa nhấn mạnh rằng "sự so sánh giữa tập đoàn và năm ngoái là cực kỳ mạnh mẽ và chúng tôi luôn tin rằng đây là mức không bền vững". Hộp quà tặng Giáng sinh
Tuy nhiên, các nhà đầu tư rất hoài nghi. Giá cổ phiếu của Smurf Cappa thấp hơn 25% so với đỉnh điểm của dịch bệnh, và giá cổ phiếu của Desma giảm 31%. Ai đúng? Thành công không chỉ phụ thuộc vào doanh số bán thùng carton và bìa cứng. Các nhà phân tích của Jeffries dự đoán rằng xét đến nhu cầu vĩ mô yếu, giá bìa cứng tái chế sẽ giảm, nhưng họ cũng nhấn mạnh rằng chi phí giấy thải và năng lượng cũng đang giảm, vì điều đó cũng có nghĩa là chi phí sản xuất bao bì đang giảm.
“Theo quan điểm của chúng tôi, điều thường bị bỏ qua là chi phí thấp hơn có thể có tác động thúc đẩy lớn đến thu nhập. Cuối cùng, đối với các nhà sản xuất hộp carton, lợi ích của việc cắt giảm chi phí sẽ xuất hiện trước bất kỳ mức giá hộp carton thấp hơn tiềm năng nào, điều này sẽ trở nên nhớt hơn trong quá trình giảm giá (trễ 3-6 tháng). Nhìn chung, tác động tiêu cực đến thu nhập từ việc định giá thấp hơn được bù đắp một phần bởi tác động tiêu cực đến chi phí của thu nhập.” Các nhà phân tích của Jeffries cho biết. Hộp đựng quần áo
Đồng thời, bản thân vấn đề nhu cầu không hoàn toàn đơn giản. Mặc dù thương mại điện tử và sự suy thoái đã gây ra một số mối đe dọa đối với hiệu suất của các công ty bao bì carton, nhưng phần lớn doanh số của các nhóm này thường là ở các doanh nghiệp khác. Tại Desma, khoảng 80% thu nhập đến từ hàng tiêu dùng nhanh (FMCG), chủ yếu là các sản phẩm được bán trong siêu thị. Khoảng 70% bao bì carton của Smurf Cappa được cung cấp cho khách hàng FMCG. Với sự phát triển của thị trường thiết bị đầu cuối, điều này sẽ chứng tỏ là linh hoạt. Desma đã nhận thấy sự tăng trưởng tốt trong việc thay thế nhựa và các lĩnh vực khác.
Do đó, bất chấp những biến động về nhu cầu, nó không có khả năng giảm xuống dưới một điểm nhất định - đặc biệt là khi xem xét sự trở lại của khách hàng công nghiệp đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi dịch COVID-19. Điều này được hỗ trợ bởi hiệu suất gần đây của MacFarlane (MACF), chỉ ra rằng sự phục hồi của khách hàng trong ngành hàng không, kỹ thuật và khách sạn đã bù đắp cho tác động của sự chậm lại trong mua sắm trực tuyến và doanh thu của công ty đã tăng 14% trong sáu tháng đầu năm 2022. hộp giao thức ăn cho thú cưng
Các nhà đóng gói carton cũng sử dụng dịch bệnh để cải thiện bảng cân đối kế toán của họ. Tony Smoffey, CEO của Smoffey Kappa, nhấn mạnh rằng cơ cấu vốn của công ty ông đang "ở trạng thái tốt nhất trong lịch sử của chúng tôi" và bội số lợi nhuận nợ/trước khấu hao là dưới 1,4 lần. Miles Roberts, CEO của Desma, đã đồng ý với điều này vào tháng 9, nói rằng tỷ lệ nợ/lợi nhuận trước khấu hao của tập đoàn đã giảm xuống còn 1,6 lần, "là một trong những tỷ lệ thấp nhất trong nhiều năm".hộp vận chuyển
Tất cả những điều này cộng lại có nghĩa là một số nhà phân tích tin rằng thị trường đã phản ứng thái quá, đặc biệt là trong trường hợp của FTSE 100 index packers, giá của chúng đã giảm tới 20% so với lợi nhuận trước khấu hao được kỳ vọng chung. Định giá của chúng chắc chắn là hấp dẫn. Tỷ lệ P/E dự phóng của Desma chỉ là 8,7, trong khi mức trung bình năm năm là 11,1, trong khi tỷ lệ P/E dự phóng của Smurfikapa là 10,4 và mức trung bình năm năm là 12,3. Ở một mức độ lớn, điều này phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có thể tiếp tục có hiệu suất đáng ngạc nhiên vào năm 2023 hay không.hộp vận chuyển thư