Nhìn vào xu hướng của ngành công nghiệp carton năm 2023 từ tình hình phát triển của các ông lớn bao bì carton châu Âu
Năm nay, các đại gia bao bì carton châu Âu vẫn duy trì được lợi nhuận cao trong bối cảnh tình hình kinh tế ngày càng xấu đi, nhưng liệu chuỗi thắng lợi của họ có thể kéo dài được bao lâu? Nhìn chung, năm 2022 sẽ là một năm khó khăn đối với các đại gia bao bì carton. Với chi phí năng lượng và nhân công tăng cao, các công ty hàng đầu châu Âu, bao gồm Smurf Cappa Group và Desma Group, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề giá giấy.Hộp giấy
Theo các nhà phân tích của Jeffries, kể từ năm 2020, giá bìa cứng tái chế ở châu Âu, một phần quan trọng của sản xuất giấy bao bì, đã tăng gần gấp đôi. Ngoài ra, chi phí của bìa cứng tự nhiên được làm trực tiếp từ gỗ tròn thay vì bìa carton tái chế, cũng đi theo xu hướng phát triển tương tự. Đồng thời, người tiêu dùng tiết kiệm chi phí đang giảm chi tiêu trực tuyến, từ đó làm giảm nhu cầu về bìa carton. Túi giấy
Những năm tháng huy hoàng do COVID-19 mang lại, chẳng hạn như đơn hàng chạy hết công suất, nguồn cung hộp carton khan hiếm và giá cổ phiếu tăng vọt của các đại gia bao bì, đều đã kết thúc. Tuy nhiên, dù vậy, hiệu suất của các công ty này vẫn tốt hơn bao giờ hết. Smurfit Cappa gần đây đã báo cáo rằng EBITDA của công ty đã tăng 43% từ cuối tháng 1 đến tháng 9, trong khi thu nhập hoạt động cũng tăng một phần ba. Điều này có nghĩa là mặc dù vẫn còn một phần tư thời gian nữa mới kết thúc năm 2022, nhưng doanh thu và lợi nhuận tiền mặt của công ty trong năm 2022 đã vượt mức trước khi dịch COVID-19 bùng phát.
Trong khi đó, Desma, công ty bao bì carton hàng đầu tại Anh, đã nâng dự báo hàng năm tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2023, cho biết lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh trong nửa đầu năm sẽ đạt ít nhất 400 triệu bảng Anh, so với 351 triệu bảng Anh vào năm 2019. Mengdi, một công ty bao bì khổng lồ khác, đã tăng biên lợi nhuận cơ bản thêm 3 điểm phần trăm và tăng hơn gấp đôi lợi nhuận trong nửa đầu năm nay, mặc dù công ty này vẫn khiến hoạt động kinh doanh tại Nga gặp nhiều khó khăn hơn do những vấn đề chưa được giải quyết.Hộp đựng mũ
Bản cập nhật giao dịch của Desma trong tháng 10 khá ít chi tiết, nhưng có đề cập rằng "doanh số của các loại hộp carton tương tự hơi thấp". Tương tự, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Smurf Cappa không phải là kết quả của việc bán thêm thùng carton - doanh số bán hộp carton của công ty vẫn đi ngang trong chín tháng đầu năm 2022, và thậm chí còn giảm 3% trong quý 3. Ngược lại, những gã khổng lồ này đang tăng lợi nhuận bằng cách tăng giá sản phẩm.Hộp đựng mũ bóng chày
Ngoài ra, doanh thu dường như không được cải thiện. Trong cuộc họp báo cáo tài chính tháng này, Tony Smurf, CEO của Smurf Cappa, cho biết: "Khối lượng giao dịch trong quý IV rất giống với những gì chúng tôi đã thấy trong quý III. Chúng tôi thường kỳ vọng sẽ phục hồi vào dịp Giáng sinh. Tất nhiên, tôi nghĩ một số thị trường như Anh và Đức đã hoạt động khá kém trong hai hoặc ba tháng qua."
Điều này dẫn đến một câu hỏi: Điều gì sẽ xảy ra với ngành công nghiệp hộp carton sóng vào năm 2023? Nếu thị trường và nhu cầu tiêu dùng đối với bao bì carton sóng bắt đầu ổn định, liệu các nhà sản xuất bao bì carton sóng có thể tiếp tục tăng giá để đạt được lợi nhuận cao hơn không? Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô khó khăn và lượng hàng xuất khẩu carton yếu được báo cáo tại Hoa Kỳ, các nhà phân tích rất hài lòng với bản cập nhật của Smurf Cappa. Đồng thời, Smurfikapa nhấn mạnh rằng "sự so sánh giữa tập đoàn và năm ngoái là rất lớn, và chúng tôi luôn tin rằng đây là một mức độ không bền vững". Hộp quà Giáng sinh
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn rất hoài nghi. Giá cổ phiếu của Smurf Cappa thấp hơn 25% so với đỉnh điểm của dịch bệnh, và giá cổ phiếu của Desma giảm 31%. Ai đúng? Thành công không chỉ phụ thuộc vào doanh số bán hộp và bìa cứng. Các nhà phân tích của Jeffries dự đoán rằng do nhu cầu vĩ mô yếu, giá bìa cứng tái chế sẽ giảm, nhưng họ cũng nhấn mạnh rằng chi phí giấy thải và năng lượng cũng đang giảm, bởi vì điều này cũng đồng nghĩa với việc chi phí sản xuất bao bì đang giảm.
“Theo quan điểm của chúng tôi, điều thường bị bỏ qua là chi phí thấp hơn có thể có tác động rất lớn đến lợi nhuận. Cuối cùng, đối với các nhà sản xuất hộp carton, lợi ích của việc giảm chi phí sẽ xuất hiện trước bất kỳ mức giá thùng carton tiềm năng nào thấp hơn, vốn sẽ giảm mạnh hơn trong quá trình giảm giá (độ trễ 3-6 tháng). Nhìn chung, tác động tiêu cực đến lợi nhuận do giá thấp hơn được bù đắp một phần bởi tác động tiêu cực đến chi phí của lợi nhuận.” Các nhà phân tích của Jeffries cho biết. Hộp đựng quần áo
Đồng thời, bản thân vấn đề nhu cầu cũng không hoàn toàn đơn giản. Mặc dù thương mại điện tử và suy thoái kinh tế đã gây ra một số mối đe dọa nhất định đến hiệu suất của các công ty bao bì carton, nhưng thị phần lớn nhất của các tập đoàn này thường đến từ các lĩnh vực kinh doanh khác. Tại Desma, khoảng 80% doanh thu đến từ hàng tiêu dùng nhanh (FMCG), chủ yếu là các sản phẩm được bán tại siêu thị. Khoảng 70% bao bì carton của Smurf Cappa được cung cấp cho khách hàng FMCG. Với sự phát triển của thị trường đầu cuối, điều này sẽ chứng tỏ tính linh hoạt. Desma đã nhận thấy sự tăng trưởng tốt trong lĩnh vực thay thế nhựa và các lĩnh vực khác.
Do đó, bất chấp những biến động về nhu cầu, doanh số khó có thể giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định – đặc biệt là khi xét đến sự trở lại của các khách hàng công nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch COVID-19. Điều này được minh chứng bởi kết quả kinh doanh gần đây của MacFarlane (MACF), cho thấy sự phục hồi của khách hàng trong các ngành hàng không, kỹ thuật và khách sạn đã bù đắp cho tác động của sự suy giảm trong mua sắm trực tuyến, và doanh thu của công ty đã tăng 14% trong sáu tháng đầu năm 2022.
Các nhà đóng gói carton sóng cũng tận dụng dịch bệnh để cải thiện bảng cân đối kế toán. Tony Smoffey, CEO của Smoffey Kappa, nhấn mạnh rằng cơ cấu vốn của công ty ông đang "ở trạng thái tốt nhất trong lịch sử", và hệ số nợ/lợi nhuận trước khấu hao thấp hơn 1,4 lần. Miles Roberts, CEO của Desma, cũng đồng tình với quan điểm này vào tháng 9, cho biết tỷ lệ nợ/lợi nhuận trước khấu hao của tập đoàn đã giảm xuống còn 1,6 lần, "là một trong những tỷ lệ thấp nhất trong nhiều năm".hộp vận chuyển
Tất cả những điều này cộng lại khiến một số nhà phân tích tin rằng thị trường đã phản ứng thái quá, đặc biệt là trường hợp của các công ty đóng gói chỉ số FTSE 100, với mức giá giảm tới 20% so với lợi nhuận trước khấu hao dự kiến chung. Định giá của họ chắc chắn rất hấp dẫn. Tỷ lệ P/E dự phóng của Desma chỉ là 8,7, trong khi mức trung bình 5 năm là 11,1; tỷ lệ P/E dự phóng của Smurfikapa là 10,4, và mức trung bình 5 năm là 12,3. Phần lớn, điều này phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có thể tiếp tục đạt được hiệu suất đáng kinh ngạc trong năm 2023 hay không.hộp vận chuyển thư
Thời gian đăng: 27-12-2022