Nhìn xu hướng ngành carton năm 2023 từ thực trạng phát triển của các ông lớn bao bì tôn Châu Âu
Năm nay, các gã khổng lồ bao bì carton ở châu Âu vẫn duy trì được lợi nhuận cao trong tình hình suy thoái, nhưng chuỗi thắng lợi của họ liệu có thể kéo dài được bao lâu?Nhìn chung, năm 2022 sẽ là một năm khó khăn đối với các ông lớn bao bì carton.Với sự gia tăng của chi phí năng lượng và chi phí lao động, các công ty hàng đầu châu Âu, bao gồm Tập đoàn Smurf Cappa và Tập đoàn Desma, cũng đang nỗ lực giải quyết vấn đề giá giấy.Hộp giấy
Theo các nhà phân tích của Jeffries, kể từ năm 2020, do là một phần quan trọng trong sản xuất giấy bao bì, giá bìa cứng tái chế ở châu Âu đã tăng gần gấp đôi.Ngoài ra, giá thành của bìa hộp nguyên bản được làm trực tiếp từ gỗ tròn thay vì bìa carton tái chế cũng theo quỹ đạo phát triển tương tự.Đồng thời, người tiêu dùng quan tâm đến chi phí đang giảm chi tiêu trực tuyến, từ đó làm giảm nhu cầu về thùng carton.Túi giấy
Những năm tháng huy hoàng do Covid-19 mang lại, như đơn hàng chạy hết công suất, nguồn cung thùng carton thắt chặt, giá cổ phiếu của các đại gia bao bì tăng vọt, đều đã kết thúc.Tuy nhiên, ngay cả như vậy, hiệu quả hoạt động của các công ty này vẫn tốt hơn bao giờ hết.Smurfit Cappa gần đây đã báo cáo rằng EBITDA của họ đã tăng 43% từ cuối tháng 1 đến tháng 9, trong khi thu nhập hoạt động cũng tăng 1/3.Điều này có nghĩa là dù vẫn còn 1/4 thời gian trước khi kết thúc năm 2022 nhưng doanh thu và lợi nhuận tiền mặt năm 2022 của công ty đã vượt mức trước dịch Covid-19.
Trong khi đó, Desma, gã khổng lồ về bao bì dạng sóng hàng đầu ở Anh, đã nâng dự báo hàng năm tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2023, cho biết lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh trong nửa đầu năm phải đạt ít nhất 400 triệu bảng, so với 351 triệu bảng. bảng Anh vào năm 2019. Mengdi, một gã khổng lồ về bao bì khác, đã tăng tỷ suất lợi nhuận cơ bản lên 3 điểm phần trăm và tăng hơn gấp đôi lợi nhuận trong nửa đầu năm nay, mặc dù công ty này vẫn khiến hoạt động kinh doanh ở Nga gặp khó khăn hơn do những vấn đề chưa được giải quyết.Hộp đựng mũ
Chi tiết cập nhật giao dịch của Desma trong tháng 10 rất ít, nhưng nó đề cập rằng “doanh thu của các loại hộp sóng tương tự hơi thấp”.Tương tự, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Smurf Cappa không phải là kết quả của việc bán được nhiều thùng hơn – doanh số bán thùng carton của hãng này vẫn không thay đổi trong 9 tháng đầu năm 2022, thậm chí còn giảm 3% trong quý 3.Ngược lại, những gã khổng lồ này tăng lợi nhuận bằng cách tăng giá sản phẩm của họ.Hộp mũ bóng chày
Ngoài ra, doanh thu dường như không được cải thiện.Trong cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính tháng này, Tony Smurf, Giám đốc điều hành của Smurf Cappa, cho biết: “Khối lượng giao dịch trong quý 4 rất giống với những gì chúng tôi đã thấy trong quý 3.Chúng tôi thường mong đợi sẽ phục hồi vào Giáng sinh.Tất nhiên, tôi nghĩ một số thị trường như Anh và Đức đã hoạt động ở mức tầm thường trong hai hoặc ba tháng qua”.Hộp khăn quàng cổ
Điều này dẫn đến một câu hỏi: Điều gì sẽ xảy ra với ngành tôn hộp vào năm 2023?Nếu thị trường và nhu cầu tiêu dùng bao bì sóng bắt đầu ổn định, liệu các nhà sản xuất bao bì sóng có thể tiếp tục tăng giá để thu được lợi nhuận cao hơn?Trước bối cảnh vĩ mô khó khăn và các lô hàng carton yếu được báo cáo ở Hoa Kỳ, các nhà phân tích hài lòng với bản cập nhật của Smurf Cappa.Đồng thời, Smurfikapa nhấn mạnh “sự so sánh giữa nhóm và năm ngoái là vô cùng mạnh mẽ và chúng tôi luôn tin rằng đây là mức độ không bền vững”.hộp quà giáng sinh
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang rất hoài nghi.Giá cổ phiếu của Smurf Cappa thấp hơn 25% so với thời điểm đỉnh dịch, còn giá cổ phiếu của Desma giảm 31%.Ai đúng?Thành công không chỉ phụ thuộc vào việc bán thùng carton và bìa cứng.Các nhà phân tích của Jeffries dự đoán rằng do nhu cầu vĩ mô yếu, giá bìa cứng tái chế sẽ giảm, nhưng họ cũng nhấn mạnh rằng chi phí giấy thải và năng lượng cũng đang giảm, vì điều đó cũng có nghĩa là chi phí sản xuất bao bì đang giảm.
“Theo quan điểm của chúng tôi, điều thường bị bỏ qua là chi phí thấp hơn có thể có tác động rất lớn đến thu nhập.Cuối cùng, đối với các nhà sản xuất hộp sóng, lợi ích của việc giảm chi phí sẽ xuất hiện trước bất kỳ giá thùng carton tiềm năng nào thấp hơn, nhớt hơn trong quá trình giảm (độ trễ 3-6 tháng).Nhìn chung, tác động ngược chiều về thu nhập do việc định giá thấp hơn được bù đắp một phần bởi tác động ngược chiều về chi phí của thu nhập.”Các nhà phân tích của Jeffries cho biết.Hộp đựng quần áo
Đồng thời, bản thân vấn đề nhu cầu không hoàn toàn đơn giản.Mặc dù thương mại điện tử và sự suy thoái đã gây ra mối đe dọa nhất định đến hiệu quả hoạt động của các công ty bao bì sóng, nhưng thị phần lớn nhất về doanh thu của các nhóm này thường thuộc về các doanh nghiệp khác.Ở Desma, khoảng 80% thu nhập đến từ hàng tiêu dùng nhanh (FMCG), chủ yếu là sản phẩm được bán trong siêu thị.Khoảng 70% bao bì carton của Smurf Cappa được cung cấp cho khách hàng FMCG.Với sự phát triển của thị trường thiết bị đầu cuối, điều này sẽ tỏ ra linh hoạt.Desma đã nhận thấy sự tăng trưởng tốt trong lĩnh vực thay thế nhựa và các lĩnh vực khác.
Do đó, bất chấp những biến động về nhu cầu, khó có thể giảm xuống dưới một điểm nhất định – đặc biệt khi xét đến sự quay trở lại của các khách hàng công nghiệp đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch Covid-19.Điều này được hỗ trợ bởi hiệu quả hoạt động gần đây của MacFarlane (MACF), chỉ ra rằng sự phục hồi của khách hàng trong ngành hàng không, kỹ thuật và khách sạn đã bù đắp cho tác động của việc mua sắm trực tuyến chậm lại và doanh thu của công ty đã tăng 14% trong quý đầu tiên. sáu tháng năm 2022. hộp giao thức ăn cho thú cưng
Các nhà đóng gói sóng cũng lợi dụng dịch bệnh để cải thiện bảng cân đối kế toán của mình.Tony Smoffey, Giám đốc điều hành của Smoffey Kappa, nhấn mạnh rằng cơ cấu vốn của công ty ông đang “ở trạng thái tốt nhất trong lịch sử của chúng tôi” và bội số nợ/lợi nhuận trước khấu hao thấp hơn 1,4 lần.Miles Roberts, Giám đốc điều hành của Desma, đã đồng ý với điều này vào tháng 9 khi cho biết tỷ lệ lợi nhuận nợ/khấu hao trước của tập đoàn đã giảm xuống 1,6 lần, “là một trong những tỷ lệ thấp nhất trong nhiều năm”.hộp vận chuyển
Tất cả những điều này cùng nhau có nghĩa là một số nhà phân tích tin rằng thị trường đã phản ứng thái quá, đặc biệt là trong trường hợp các nhà đóng gói chỉ số FTSE 100, có giá giảm tới 20% so với lợi nhuận trước khấu hao dự kiến chung.Định giá của họ chắc chắn là hấp dẫn.Tỷ lệ P/E dự phóng của Desma chỉ là 8,7, trong khi mức trung bình 5 năm là 11,1, trong khi tỷ lệ P/E dự phóng của Smurfikapa là 10,4 và mức trung bình 5 năm là 12,3.Ở mức độ lớn hơn, điều đó phụ thuộc vào việc công ty có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ có thể tiếp tục đạt được hiệu suất đáng ngạc nhiên vào năm 2023 hay không.hộp vận chuyển bưu phẩm
Thời gian đăng: 27-12-2022